■ 세계 성장은 경기회복 축소, 재정·금융 긴축, 중국의 Covid 규제와 부동산 부진, 러시아-우크라이나 전쟁으로 2022년까지 둔화됐다.
미국의 회복력은 유럽의 경기 침체와 중국의 불안한 재개와는 대조적이기 때문에 2023 년에는 세계 성장률이 1.8 %에 그칠 것
■ 코어 PCE 인플레이션이 5%에서 느려지기 때문에 미국은 경기 침체를 간신히 피해야 합니다.
2023년 후반에는 3%가 되고 실업률은 ½pp 상승합니다. 실질소득의 증가율이 강화되는 가운데 성장률은 잠재성장률보다 낮지만 현재 FRB는 추가로 125bp 인상을 받았고 5 - 5.25%의 피크에 도달했습니다. 2023년 절감은 예상할 수 없습니다.
■ 고용에 미치는 영향이 작지만 코어 인플레이션이 왜 감소하는가?
그 이유는 이 사이클이 이전의 높은 인플레이션 기간과 다르기 때문이라고 생각합니다.
첫째, 유행 이후 노동시장의 과열은 과도하지 않았다. 고용은 전례없는 직업이며 고통은 훨씬 적습니다.
둘째, 최근 공급 정상화에 따른 디스플레이션의 영향. 공급망과 임대 주택 시장은 여전히 긴 길을 가지고 있습니다.
셋째, 장기적인 인플레이션 기대는 여전히 잘 고정되어 있습니다.
■ 유로존과 영국은 아마도 경기 침체에 빠졌을 것입니다.주로 치솟는 에너지 요금으로 인한 실질 소득 타격 때문입니다.
유럽은 이미 러시아의 가스 수입을 하지 않고 줄이는 데 성공했습니다. 깊은 침체와 지속적인 인플레이션의 위험 감소를 감안할 때, 우리는 이제 3%의 ECB 정점을 가지고 5월까지의 상승을 예상됩니다.
■ 중국은 4월 재개장이 처음에는 주의를 높게 유지하는 코로나 환자의 증가를 촉발하지만 재개장에 따라 H2에서 급격히 가속화되어야 하기 때문에 H1에서 서서히 성장할 가능성이 높습니다. 우리의 장기적인 중국 관점은 신중한 입장을 유지하고 있습니다. 부동산 시장의 장기 하락과 잠재 성장 둔화 (인구 통계 및 생산성 모두의 약점 반영).
■ 중앙 / 동유럽과 라틴 아메리카의 일부 중앙 은행이 금리 인상을 시작했습니다.
DM 피어보다 훨씬 빨리 평가됩니다. 소프트 랜딩을 명확하게 달성한 것은 없지만, 그럼에도 불구하고 활동은 탄력적이고 일부 국가에서는 인플레이션률이 떨어지고 국가, 특히 브라질. CEE는 상품 노출, 높은 인플레이션 및 지속적인 통화 긴축으로 인해 더욱 어려운 위치에 있습니다.
출처 : https://www.goldmansachs.com/insights/pages/macro-outlook-2023-this-cycle-is-different.html
Macro Outlook 2023: This Cycle Is Different
Global growth slowed through 2022 on a diminishing reopening boost, fiscal and monetary tightening, China’s Covid restrictions and property slump, and the Russia-Ukraine war. Goldman Sachs Research analysts expect global growth of just 1.8% in 2023, as U
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