본문 바로가기

IT/스크랩

 (140)
PTP 대상종목 (Section 1446(f) ■ PTP(Publicly Traded Partnership) - PTP는 일반적으로 MLP(Master Limited Partnership)로 불리며 주로 천연자원(원유, 가스)과 부동산에 투자하는 파트너쉽 ■ Section 1446(f) 규정 - 외국인 파트너가 PTP(Publicly Traded Partnership) 지분을 이전하거나, 초과 순이익이 발생한 경우 예외 조항에 미충족시 매도(지문 이전, Sale Proceeds) 및 간주분배금(Deemed Distribution)의 10%를 원천징수한다. 섹션 1446(a) 및 (f)에 따른 특정 규정의 적용 날짜 공지사항 2021-51 I. 목적 이 통지는 재무부(재무부)와 국세청(IRS)이 특정 조항에 대한 적용 날짜를 2023년 1월 1일까지 ..
최신 금리 계산모델인 DKW 모형 실제로 시장에서도 단기, 중기적으로 어떻게 추측접근해볼 수 있는지, 가장 효과적인 접근법입니다. 최신 금리 계산모델인 DKW 모형을 잠깐 더 짚어보자면 다음과 같죠. Nominal yield = Real yield + Expected Inflation(BEI + TIPS Liquidity Premium) + Inflation Risk Premium Real Yield = Expected Average future real short rate + Real Term Premium 이걸 하나씩 까볼까요? 1) Expected Average future real short rate은 사람들의 "기대치"입니다. 기대가설은 (현재 단기금리 + 미래 단기금리 예상치) 를 2로 나눈 값이죠. [현재 단기금리 + 미래 ..
골드만삭스 2023년 매크로 전망 보고서(번역기 사용) ■ 세계 성장은 경기회복 축소, 재정·금융 긴축, 중국의 Covid 규제와 부동산 부진, 러시아-우크라이나 전쟁으로 2022년까지 둔화됐다. 미국의 회복력은 유럽의 경기 침체와 중국의 불안한 재개와는 대조적이기 때문에 2023 년에는 세계 성장률이 1.8 %에 그칠 것 ■ 코어 PCE 인플레이션이 5%에서 느려지기 때문에 미국은 경기 침체를 간신히 피해야 합니다. 2023년 후반에는 3%가 되고 실업률은 ½pp 상승합니다. 실질소득의 증가율이 강화되는 가운데 성장률은 잠재성장률보다 낮지만 현재 FRB는 추가로 125bp 인상을 받았고 5 - 5.25%의 피크에 도달했습니다. 2023년 절감은 예상할 수 없습니다. ■ 고용에 미치는 영향이 작지만 코어 인플레이션이 왜 감소하는가? 그 이유는 이 사이클이 이..
2023년 인플레이션과 연준 통화정책 향방에 따른 미국 경제 시나리오 골디락스 : 빠른 인플레이션 하락, 조기 통화정책 전환(피벗) 연착륙(soft landing) : 빠른 인플레이션 하락, 높은 금리를 지속(higher for longer) 경착륙(hard landing) : 높은 인플레이션 지속, 높은 금리를 지속(higher for longer) 스태그플레이션(stagflation) : 높은 인플레이션 지속, 조기 통화정책 전환(피벗) - 위부터 순서대로 위험자산에 유리한 시나리오 - 골디락스와 연착륙은 경기침체를 모면하는 시나리오, 경착륙과 스태그플레이션은 경기침체 시나리오 - 스태그플레이션의 경우, 높은 인플레이션이 지속됨에도 불구하고 연준이 ‘긴급’하게 통화정책을 전환하는 경우가 포함됨(ex. 금융불안정 이슈, 기대인플레이션이 고정되지 못하여 나중에 더 높은 금..
15~20년 동안 구조적으로 상승한 인플레이션과 금융 억압이 있을 것이라고 경고 / 러셀 네이피어(Russell Napier) 2020 년 여름 , 당신은 인플레이션이 다시 돌아오고 있고 우리가 장기간의 금융 억압을 보고 있다고 예측했습니다. 우리는 현재 유럽과 미국에서 8% 이상의 인플레이션을 경험하고 있습니다. 오늘 당신의 평가는? 내 예측은 변함이 없습니다. 이것은 본질적으로 구조적이며 순환적이지 않습니다. 우리는 대부분의 서구 경제에서 근본적인 변화를 경험하고 있습니다. 지난 40년 동안 우리는 우리 경제가 자유 시장에 의해 인도된다는 생각에 익숙해졌습니다. 그러나 우리는 자원 할당의 상당 부분이 더 이상 시장에 맡겨지지 않는 시스템으로 이동하는 과정에 있습니다. 나는 명령 경제나 마르크스주의에 대해 말하는 것이 아니라 정부가 자본 배분에서 중요한 역할을 하는 경제에 대해 말하는 것입니다. 프랑스인들은 이 시스템을 «di..
QT QE 관련해서 단순한 궁금증이 있는데요... 연준이 양적완화할때 채권을 비싸게 사주고 지금처럼 쌀때 팔면 그 차액만큼은 시장에 유동성으로 계속 남는건지? 연준은 손해보고 팔아도 괜찮은건지 궁금합니다. 연준이 양적완화를 시행하면, 연준의 대차대조표에 국채를 늘어난다는 의미이므로 쿠폰금리에 따른 수익이 발생합니다. 반대로, 양적긴축을 시행하면 수익의 원천이 사라집니다. 더불어, 연준의 가파른 기준금리인상으로 인해 초과지급준비금리(IOER)와 역레포금리도 가파르게 상승하고 있습니다(통상 동일한 폭으로 인상됩니다). 이는 연준의 이자비용이 증가한다는 의미입니다. 결론적으로, 연준은 지난 9월부터 ‘영업손실(operating loss)’을 보게 되었습니다. 즉, 연준의 이자비용이 연준이 보유한 채권에서 발생하는 이자이익을 상회하게 되었다는 의미입니다. 연준..
부의풍수 독서 후 정리(집에 적용해 봐야겠다) 동쪽으로 머리를 두면 부유해지고서쪽으로 머리를 두면 가난해진다. 산이 아파트 앞을 정확히 가로막고 있는 모습이다 베란다를 기준으로 산이앞을 막고 있다면, 내 삶도 수 많은 역경들로 막히게 된다. 전저후고 앞은 낮아야 하고, 뒤는 높아야 한다는 뜻이다. 배산임수의 내용과 거의 같은 궤를 가지고 적용된다. 베란다를 기준으로 내가 사는 아파트 동들이 조금 더 높게 위치해 있고, 앞에 사는 아파트 동이 낮게 배치되어 있으면 그 동은 다른 동보다 더 좋은 입지에 위치하는 것이다. 서북고남저 조금 더 이론적인 설명을 덧붙여보자. 동양철학에서는 방향을 8방위로 나눈다. 그 중에서 서북쪽은 아버지, 집 안의 가장을 의미한다. 현실적으로 동아시아 지역은 서북쪽의 메서운 바람을 막아야 하기도 했다. 그러한 여러가지 의미로..
피벗 이후 평균 14개월 이내 바닥 형성 평균 24개월 실업률 상승 피벗 이후 평균 14개월 이내 바닥 형성? 피벗을 한다는 것 자체가 물가가 어느 정도 잡혔다는 의미겠죠. 그런 만큼 인플레이션 감소는 수요 스케줄을 좌로 이동시켜 수요 감소에 따른 물가 하락을 유도합니다. 그렇다면, 채권금리가 정점을 인식하고 서서히 하락을 시작합니다. 이때 금리 듀레이션 부담이 하락하면서, 주식 역시 Risk parity 복귀 관점에서 국채금리 하락으로 인해 주식도 부담이 적어집니다. (피벗으로 인한 주가지수 바닥 탐색으로 이어지나, 채권 가격 상승(금리 하락)이 먼저 형성될 가능성이 높기 때문에, 피벗은 채권 바닥이 먼저, 그 후에 주식이 보통적으로 바닥이 잡힘.) 피벗 이후 평균 24개월 실업률 상승? 수요 스케줄이 좌로 이동하면(감소), 그만큼 생산 스케줄과 새로운 균형점이 잡힙니..
시스템 리스크가 없다면 90년대 루트를 따를 가능성이 매우 높다고 생각합니다 지극히 개인적인 생각이니 알아서 걸러서 들으시면 될 것 같고 최근에 계속 말씀드리는 게 기준금리가 올랐다고 부채에 바로 전체적인 타격이 오지는 않는다는 점입니다 기업들의 부채는 1년이하의 단기부채로만 구성되지 않고 대개는 꽤 긴 duration을 가집니다 대략 5년에서 7년 짧아도 3년가량으로 구성되고 이 말은 만기가 되면서 롤오버되는 과정에서 부채가 금리 상승의 여파를 맞는데 전체 자산레버리지가 금리 상승에 영향을 받기까지는 수년간 분할해서 대미지를 받게 된다는 이야기입니다 이건 기업들의 재무제표상 비용으로 인식되는데 높아진 금리가 비용을 상승시키고 현금흐름을 압박하는데는 수년 이상이 걸린다는 이야기죠 반면 인플레이션은 매우 짧고 강하게 다가옵니다 이건 결국 상품과 서비스의 소비자 가격 전가라고 보아야..
노력에 효율을 곱해야 리턴이 나오는 것 전략도 사이클이 있어서 어쩔 땐 매크로랑 CTA가 잘나가다가, 어쩔 땐 매크로는 안되고 에쿼티 롱숏이 잘되고 그런 모습을 보이기에 이 사이클도 잘 탈 필요가 있음 지속적으로 말해오지만 지금 시장이 매크로한테 유리해서 그렇지 시간 지나면 다시 다른 전략한테 수익률로 압도당할 거임 그건 매크로 펀드들이 매크로를 개 못해서 리턴이 망한 게 아니라 그냥 매크로 시장이 아닌 거 톱니바퀴가 되어서 매크로에 충실해야 하는 펀드, 직원도 있는 반면에, 보통 대부분의 투자자들이 고민해야 하는 것은 기계의 톱니바퀴를 열심히 잘 굴릴 것인가가 아니라 기계를 가지고 얼마나 물건을 품질 높게, 많이 만들 것이냐임 내가 느끼기로는 상당수의 투자자들은 저 톱니바퀴를 얼마나 잘 굴릴지 연습하는 거 같은데, 정작 그걸 잘한다고 해서 ..

티스토리툴바