IT365 보물주머니가 묻혀 있는 나지막한 쉼터 대전광역시 남쪽에 위치해 있는 보문산 (457m)에는 보문산성, 보문사지, 야외 음악당, 전망대 유희시설, 케이블카가 있으며 시루봉길등 10여 개의 등산로와 20여 개소의 약수터가 있다. 특히, 시기념물 제10 호인 보문산성은 1991년 12월 백제산성 중 최초로 복원되었다. 본래 이 산은 보물이 많다 하여 보물산이라 부르다가 후에 보문산으로 고쳐 부르게 되었는데, 산이름과 관련된 전설을 소개한다. 아득한 옛날 노부모를 모시고 사는 마음씨 착한 나무꾼이 있었다. 그런데 이 나무꾼에게는 골칫거리 형이 한 명 있었다. 방 탕한 생활을 하다가 혼기를 놓친 형은 매일 술을 마시고 주정을 일삼는 것으로 부모와 동생을 괴롭혔다. 사람들은 형의 행실을 손가락 질 하며 형의 몫까지 대신하면서도 불평 은커녕 묵묵히 일을.. 2023. 2. 2. 벼락맞고 솟은 아홉개의 맑은 샘 구정봉 전남 영암 월출산(809m)은 지리산, 변산, 천관산 내장산과 함께 호남의 5대 명 산으로 꼽힌다. 천태만상의 기암괴석으로 이루어진 산의 정기를 받아서일까. 월출산 서쪽자락에 있는 구림마을에는 유명인물들 이 많이 배출되었다. 멀리로는 일본으로 가 서 일본인들을 무지로부터 구해낸 왕인 박 사가 있고, 풍수지리설을 처음 주창한 도선 국사도 구림마을 출신이다. 그리고 겨드랑이에 날개가 달린 기인장수 동차진이 태어난곳도 이곳이다. 태어나면서부터 비상한 힘을 보인 그는 일곱 살이 돼 자 어른들도 하기 힘든 일을 거뜬하게 해냈 다고 한다. 집채만 한 바위를 들어 올려 돌 밭을 일구고 넓은 밭을 갈아서 농사를 지었다. 그러나 아무리 열심히 일해도 늘 먹고 살기는 빠듯했다. 집이 가난한 그는 감히 글을 배운다는 생각을.. 2023. 1. 30. 천상의 여인, 등불로 태어나다 경북 안동에 있는 천등산(天山, 584m) 원래의 이름은 대망산이었다. 이곳은 신라시대 의상대사의 수도처로 잘 알려져 있으며 우리나라에서 가장 오래된 목조건축물인 극락전의 모체, 봉정사로 더 유명한 산이다. 대망산을 천등산이라 부르게 된 내력을 설명하려면 의상이 처음 입산 하던 시절로 거슬러 올라가야 한다. 의상은 도를 닦기 위한 수도처로 대망산을 선택하고 일찍이 소년시절부터 봉정사 뒷산에 위치해 있는 천등암에서 공부를 시 작하였다. 천등암 토굴 안에서 비바람과 살을 에이는 듯한 혹독한 산속의 추위를 견 디며 수행을 계속하였는데, 나이 어린 소년 이 자연과 싸우면서 도를 닦는다는 것이 그렇게 수월한 노릇은 아니었다. 어느 날 밤이었다. 굴 밖에 희미한 그림자 가 비치더니 '어흐흥' 하는 성난 호랑이의 포.. 2023. 1. 26. 한겨울에 생고사리를 자라게 한 효성 / 충북 효촌리 시루봉 충북 청원군 남일면 효촌리 이곳에서 남동쪽으로 약 4km쯤 가다보면 높이 255m의 나지막한 산을 만날 수 있다. 이 산의 정상이 바로 시루봉인데, 이곳에는 정성이 지극한 효자이 야기가 전해져 오고 있다. 효촌리에 경연 이라는 사람 이 살고 있었다. 그는 평소 효성이 지극하고 책읽기를 좋아했는데 어느날 갑자기 아버지가 병을 얻게 되었다. 경연은 책을 덮 고 아버지 병구완에 전념하기 시작했다. 온산을 뒤져 몸에 좋다는 약초를 캐다 드리고 밤낮없이 아버지 곁에 앉아 시중을 들었다. 그의 지극정성이 하늘에 닿은 것일까. 누가 보아도 회생하지 못할 것 같았던 그의 아버지가 입술을 움직이기 시작하였다. "얘야, 잉어를 먹으면 내 병이 나을 것 같 구나." 경연은 귀가 번쩍 뜨였다. 그는 당장 잉어 를 구하기 위해.. 2023. 1. 23. 팔손이나무의 꽃말은 '비밀' 입니다. 남쪽 나라에 한 공주가 살고 있었습니다. 이 공주에게는 아주 고운 보석 반지가 하나 있었는데 그 반지는 돌아가신 왕비가 물려준 것이었지요 공주는 그 반지를 보며 늘 어머니를 생각했고 그래서 이 세상 무엇보다도 가장 소중하게 여기고 있었습니다. 그런데 어느 날, 이 반지가 깜쪽같이 없어져 버렸습니다. 온 궁궐이 발칵 뒤집히게 되었지요 공주는 어머니를 또 한 번 잃는 듯한 슬픔에 자리에 몸져눕게 되었고 왕은 전국에 명령을 내려 이 반지를 찾도록 하였습니다. 그러나 한 달이 지나도록 반지의 행방은 알 수 없었습니다. 왕은 마지막 방법으로 공주를 보살피는 시녀를 한 사람 한 사람 불러 조사하기로 하였습니다. 이 말을 듣고, 공주가 평소에 가장 믿고 아끼는 시녀의 얼굴이 새파랗게 질려 버리고 말았습니다. 그녀는 .. 2023. 1. 21. Web ChatGPT : ChatGPT의 진화 / 출처 - 카톡 불분명 OpenAI에서 2022.11.30일 chatGPT 발표 했으니 이제 겨우 한 달 남짓 지났는데 그새 chatGPT로 인해 IT 세상에 난리가 났다 그런데 2023년 1월 5일 ChatGPT가 진화를 해 버렸다 포켓몬이냐 마구 진화 해버리게 더 난리가 날 것 같다 2023년 1월 5일 이전까지의 ChatGPT는 2021년도까지 데이터로 훈련한 LLM이다 따라서 2021년도 이후 최신 사항에 대해 질문하면 자신은 2021년도까지 데이터로 훈련된 모델이라 이후 내용에 대해서는 알지 못한다고 sorry 어쩌고 하는 답변을 내 놨었다 그런데 2023.1.5일 실시간 검색 기능을 결합하여 이 문제를 해결 한 Chrome Extension이 발표 되었다 (GPT 독점 사용권을 확보하고 있는 MS의 검색엔진 Bing.. 2023. 1. 8. 실질금리를 측정하는 방식은 다양합니다. 실물경제에 부담이 되는 실질금리 수준(연준의 표현대로라면 ‘충분히 제약적인’)도 측정방식에 따라 해석을 달리할 수 있습니다. 예를 들어 1. 중립금리 기준 중립금리(2.3~3.0% 추정됨) 기준 현재 명목 기준금리(4.25~4.50%)는 충분히 제약적이라고 평가할 수 있습니다. 2. 명목금리 - 근원pce 물가지수(yoy) 닉 티미라오스 기자의 질문에 대해 파월 의장은 수익률 곡선 전반에 해당 실질금리가 모두 플러스(+)를 기록한다면 충분히 제약적이라고 말한바 있습니다. 3. 명목금리 - 미시간 1년 기대인플레이션 로레타 메스터 클리블랜드 연준 총재의 실질금리 측정 방법입니다. 이 측정 방식대로라면 10년물 국채금리는 약 3.9%이고, 미시간 1년 기대인플레이션은 약 4.4%이기 때문에 실질금리는 여전히.. 2023. 1. 3. 달러화 인덱스의 흐름을 주시해야 하는 이유(책 발췌) 중앙은행은 이러한 금액과 시간의 한계를 극복하기 위해 나서게 된다. 이때 중앙은행이 통화의 양을 조절하는 공급정책을 '통화정책'이라 부른다. 대부분의 국가에서 중앙은행은 정치적 영향을 받지 않는 상태에서 정책을 수행하기 위해 독립되어 있다. 또한 정치인들이 합의해 위기 상황에서 펼칠 수 있는 중앙은행의 책임과 권한을 부여받았다. 문제는 중앙은행은 시중은행만 상대해야 한다는 점이다. 은행에 돈을 빌려주거나, 은행이 가지고 있는 자산을 낮은 금리로 매입하여 은행이 대출해주도록 유동성을 공급하는 것이다. 이것이 바로 '양적완화' Quantitative Easing, QE다. 그런데 은행에 자금을 공급할 수는 있지만 은행이 그 돈을 어떻게 사용하는가에 대해서는 통제 권한 밖이다. 위기상황에서 은행이 대출을 해주.. 2023. 1. 1. 달러가 높으면 국채금리 상승, 낮으면 국채금리 떨어짐 본드, FX (USD (달러) 달러가 낮은 적정(range)수준이 되면 : 달러가치 낮아지면↓ (USD) -> 각 나라 중앙은행 (CB)은 US treasury bond(국채매입) -> 미국으로 달러가 돌아가고 -> 달러가치 상승 ↑ (USD) ( USD -> CB -> UST -> 미국으로 달러유입 -> 달러가치 상승 / 국채금리 'yield(일드)'는 떨어짐 ) 달러가 높으면 ↑ : 각 나라 CB -> 달러와 국채를 를 팔게됨 / 국채금리 상승 ↑ fed 입장에서는 달러가 높은걸 방치할 수 없다 (국채가 털리고 있기때문에) 출처 : 12/20 루시는 일본 고양이와 친분이 있다 / 13분10초, 26분 2022. 12. 30. 달러 스마일 C로 가지 전 A에서 B 구간으로 이동했기 때문일까요? 달러 스마일 이론에 따른 최근 환율 움직임과 관련된 간단한 뷰를 말씀드려 보겠습니다. 달러 스마일 관련 글에서 현재 매크로 국면은 B 국면(미국 인플레이션이 피크를 찍고 하락하고, 미국 성장이 점진적으로 둔화되는 국면)일 수 있다고 말씀드렸습니다. 최근 중국 경제 재개방, ECB의 뒤늦은 긴축 기조, BOJ YCC 수정 등으로 달러 대비 위안, 유로, 엔화의 강세가 나타나고 있습니다. 더불어, 둔화되고 있는 미국 경제 성장세는 달러 약세를 의미할 수 있습니다. 다만, B국면이 지속(달러의 추세적인 하락)되려면 미국 인플레이션이 미국 성장보다 더 가파르게 하락하고 이에 발맞추어 연준이 ‘적절한’ 시기에 기준금리인하를 시행해야 한다고 말씀드렸습니다. 달러 약세는 글로벌 인플레이션 압력을 강화할 수 있다고 생.. 2022. 12. 29. 30년 뒤 미국 연방정부의 순이자 비용은 GDP의 약 7.2%에 도달 예상 지난 5월과 7월 미국 CBO에 따르면, 30년 뒤 미국 연방정부의 순이자 비용은 GDP의 약 7.2%에 도달할 것이라고 예상되고 있습니다. 즉, 30년 뒤에는 미국 정부가 이자 지급을 위해 전체 예산의 24%를 쓴다는 것입니다. 현재보다 3배 높은 이자 부담입니다. 문제는 앞으로 금리가 많이 상승할 것이라고 봐서 이러한 전망이 도출된 것이 아니라는 것입니다. CBO가 추정한 2052년 순이자 비용은 연방 부채 총액의 3.9%로 별 차이가 없습니다(연방기금금리는 2.5% 추정). 단지 부채의 총액이 많아져서 생긴 문제입니다. 추정된 금리가 1% p만 더 높아도 미국 정부는 엄청난 이자 부담이 추가로 발생할 수 있습니다. 결국, CBO의 전망대로라면 미국의 위상과 달러 지위가 현재와 같을 수는 없을 것입니.. 2022. 12. 28. 너프건 델타트루퍼 고장난 총 스프링빼서 개조 후 파워 업 집에 너프건만 3개 delta trooper 2개, dart zone max nexus pro 1개(며칠전 구입) 여기서 문제 발생. 총 파워가 정말 엄청난 차이 총 하나는 무슨 문제인지 약하고 해서 일단 검색 후 스프링을 늘려서 개조해 보려고 했으나 생각보단 눈에 띄게 달라진 점을 모르겠고, 포기하려던 찰나 딱풀뚜껑 같은 크기에 장난감을 찾아 끼워보니 걸리기만 하고 이것도 패스 그러다 스프링 두 개를 같이 끼우기도 한다기에 총하나 못쓴다는 생각으로 애들에게 동의를 구한 후 작업 개조 후 아이들의 초롱초롱한 눈빛은 너무나 감동이다 분해가 겁나는 분들은 저처럼 해보세요. 빨간 동그라미 나사 세 개 만 풀어주세요 그리고 뒷부분만 살짝 벌려주면 스프링만 나옵니다. 요렇게 스프링만 뺐다가 꼽아주고 나사 조여주면.. 2022. 12. 28. 일본 YCC 이슈에 대해. (YCC란 무엇인가?) 일단 YCC가 무엇인지 짚고 넘어갑시다. YCC는 일드 커브 컨트롤의 앞글자를 따온 용어인데, 말 그대로 일드 커브를 컨트롤한다는 것이고, 일드 커브라 함은 국채금리를 이야기하는 거죠. 국채는 초단기, 단기, 중기, 장기, 초장기로 나뉩니다. 일본의 경우 초단기가 6M-, 단기가 6M-3Y, 중기가 3-7Y, 장기가 7-15Y, 초장기가 15Y+로 나뉩니다. YCC의 선례는 1940년대 미국의 연준으로부터 올라가는데, 모든 케이스가 실패한 정책으로 끝나버린 결말을 남겼습니다. 그리고 후술 하겠지만 YCC는 부작용이 큰 정책입니다. YCC를 하는 방법은 간단합니다. 만약 2년, 10년물에 대해 YCC 정책을 시행하고 싶다면 우선 YCC 캡을 설정해야 합니다. 보통 YCC는 금리가 상승하는 걸 억제하기 위해.. 2022. 12. 27. 추세추종자와 가치투자자들이 같은 말을 다른 의미로 쓰기 때문에 오해가 있다고 생각 추세 추종자들은 무릎에서 사서 어깨에서 팔라고 합니다. 이 말은 하락장의 저점은 누구도 맞출 수 없으니 발바닥(저점)을 확인하고 무릎까지 올라오면 사라는 뜻입니다. 상승장의 고점도 맞출 수 없으니 머리(고점)을 확인하고 어깨까지 떨어지면 팔라는 뜻입니다. 주식시장이 경기에 선행한다는 것도 오해가 있습니다. 주식시장 참여자들은 기본적으로 낙관 편향이 있습니다. 비관주의자들은 주식에 관심이 없습니다. 그래서 주식투자자들은 하락장에서 경기 반등 가능성이 20% 로만 올라와도 베팅을 해서 가격을 올리기 시작합니다. 몇 달 후 정말 반등이 시작되면 주식은 계속 오르고 그 수익을 모두 가져갈 수 있지만 경기가 더 나빠졌다면 베어마켓랠리로 끝나고 전 저점을 뚫고 내려가게 됩니다. 사후적으로 반등 시점만 보면 주식이 .. 2022. 12. 19. 경기 침체에 대해서 지표 문제는...2가지 생각해 볼 포인트가 있습니다. 1. 미국이 소비국이냐는 관점인데... 3/4 분기 미국 경제성장의 주역은, 석유수출입니다. 수출이 미국 경제 성장을 견인하고 있습니다. 전쟁이 종전되지 않으면, 이 양상이 내년에도 지속될 수 있으며, 종전되면 미국 빅테크의 유럽 수출에 회복에 의한 경제 성장이 이루어질 수 있습니다... 전쟁 관련해서 미국이 약간 질질 끌려는 듯한 모양새를 최근에 보이고는 있습니다. 때문에, 미국이 소비국이라는 관점에서 예상지표는 잘 안 맞을 수도 있습니다. 2. 실업률 문제는 이또한 생각과 다를 수도 있습니다. 일본의 경우를 보면, 무려 10년간 구직난이었습니다. 일본의 구직난의 원인과 미국의 구직난의 원인 가운데, 1)노령화에 의한 은퇴 2)리쇼어링 은 일치점이 있습니다. 일본의 경우 10년간의 구직난에도 불구하고(.. 2022. 12. 9. 채권위기의 본질은? 1. '디폴트 위험' 입니다. 현재, 전세계에서 IMF 구제금융 예비 신청국이 90개국 정도 됩니다. 만일 어떤 경제가 부채비율이 너무 높다든지, 성장을 못한다든지, 신뢰성이 저하되면, 디폴트 위험이 증가하게 됩니다. 전세계적으로 긴축에 따른 채권 이자 비용은 3배정도 증가하였습니다. 2. 채권 유동성 위기 는 약간 다른 이슈입니다. 유동성이 저하된 시장에서는 내가 보유한 채권을 정상적인 가격으로 팔아서 원금 회수가 가능할지 여부의 의심이 생기게 됩니다. (그 이유로, 유동성이 저하된 시장에서는 매수 또한 저하되게 되서 유동성 저하가 유동성 저하를 부르는 악순환을 일으키게 됩니다.) 3. 영국은 중앙은행이 한국은 은행권을 통해 국/공채 시장에 유동성을 공급함으로써, 일단의 위기를 넘긴 상황이기는 하나, .. 2022. 12. 9. 장단기금리차 역전과 주식시장의 관계에 대한 ‘경제 사이클’과 ‘통화정책 불확실성’ 관점 통상적으로 기준금리인상은 성장이 견고한 ‘확장기’ 국면에서 시행되기 때문에 주식시장은 지속해서 상승하는 모습을 보일 수 있습니다. 장단기금리차 역전은 금리인상 사이클 중~후반에서 나타나는데 경제가 고점을 찍고 하강하는 국면(후퇴기 국면)에서 보통 나타납니다. 이때부터 주식시장의 상승 폭이 줄어들거나 횡보하는 모습이 나타날 수 있습니다. 주식시장의 악재는 경기침체 우려가 본격화되는 위축기 국면에서 나타납니다. 이때는 연준의 기준금리인상이 동결되거나 인하 직전 시기입니다. 또한, 연준이 시장이 예상치 못하게 금리인상을 큰 폭으로 시행한다면 통화정책 불확실성이 높아지고 주식시장의 악재로 작용할 수 있습니다(25bp, 50bp, 75bp 등 예측 불가능하게 인상). 대표적인 사이클은 1983~1984년, 199.. 2022. 12. 8. 유럽의 에너지 위기가 식량 위기로 바뀔 수 있는 방법 급격한 에너지 인플레이션은 유럽 산업에 큰 타격을 주었지만 또 다른 위협이 다가오고 있습니다. 유럽의 양대 비료 공급국인 러시아와 벨로루시는 비료 수출을 중단함으로써 유럽의 제재에 보복했습니다. 사실은 글로벌 먹이 사슬, 특히 유럽과의 연계가 현재 좋은 위치에 있지 않다는 것입니다. 폭주하는 에너지 가격 인플레이션은 유럽의 산업 활동에 대혼란을 일으켰고, 가장 무거운 소비자들이 가장 큰 피해를 입었습니다. 알루미늄 및 철강 제련소는 에너지 비용 때문에 문을 닫고 있습니다. 화학 생산자들이 미국으로 이주하고 있습니다. BASF는 영구적인 다운사이징을 계획하고 있습니다. 그러나 이 모든 것이 해당 산업에 대해 구성하는 것보다 더 큰 문제가 있습니다. 비료 제조업체들도 공장을 폐쇄하고 있습니다. 그리고 유럽의.. 2022. 11. 23. 구리의 미래 다가오는 공급 격차가 발생할 것인가?... 결론 원본출처 : https://cdn.ihsmarkit.com/www/prot/pdf/0722/Future-of-Copper.pdf 2050년까지 세계 경제를 순제로 배출로 전환하는 경로인 에너지 전환은 특히 구리와 광물 산업 전반에 세대별 도전 과제를 제기할 것이다. 에너지 전환은 재생 가능 에너지원의 생산과 사용을 위한 새로운 기술에 의해 가능해질 것이다. 이를 위해서는 혁신을 지원하고 이러한 신기술에 동력을 공급하는 데 필요한 중요 광물의 생산을 증가시킬 수 있는 투자 및 정책 환경이 필요하다. 에너지 전환으로 인한 구리 수요는 2030년대 중반에 정점을 찍고, 2040년대에 둔화되며, 2050년에는 완만한 증가세를 보일 것으로 예상된다. 그러나 구리에 대한 전반적인 수요는 경제 성장과 세계 인구 증가.. 2022. 11. 23. PTP 대상종목 (Section 1446(f) ■ PTP(Publicly Traded Partnership) - PTP는 일반적으로 MLP(Master Limited Partnership)로 불리며 주로 천연자원(원유, 가스)과 부동산에 투자하는 파트너쉽 ■ Section 1446(f) 규정 - 외국인 파트너가 PTP(Publicly Traded Partnership) 지분을 이전하거나, 초과 순이익이 발생한 경우 예외 조항에 미충족시 매도(지문 이전, Sale Proceeds) 및 간주분배금(Deemed Distribution)의 10%를 원천징수한다. 섹션 1446(a) 및 (f)에 따른 특정 규정의 적용 날짜 공지사항 2021-51 I. 목적 이 통지는 재무부(재무부)와 국세청(IRS)이 특정 조항에 대한 적용 날짜를 2023년 1월 1일까지 .. 2022. 11. 22. 최신 금리 계산모델인 DKW 모형 실제로 시장에서도 단기, 중기적으로 어떻게 추측접근해볼 수 있는지, 가장 효과적인 접근법입니다. 최신 금리 계산모델인 DKW 모형을 잠깐 더 짚어보자면 다음과 같죠. Nominal yield = Real yield + Expected Inflation(BEI + TIPS Liquidity Premium) + Inflation Risk Premium Real Yield = Expected Average future real short rate + Real Term Premium 이걸 하나씩 까볼까요? 1) Expected Average future real short rate은 사람들의 "기대치"입니다. 기대가설은 (현재 단기금리 + 미래 단기금리 예상치) 를 2로 나눈 값이죠. [현재 단기금리 + 미래 .. 2022. 11. 22. 골드만삭스 2023년 매크로 전망 보고서(번역기 사용) ■ 세계 성장은 경기회복 축소, 재정·금융 긴축, 중국의 Covid 규제와 부동산 부진, 러시아-우크라이나 전쟁으로 2022년까지 둔화됐다. 미국의 회복력은 유럽의 경기 침체와 중국의 불안한 재개와는 대조적이기 때문에 2023 년에는 세계 성장률이 1.8 %에 그칠 것 ■ 코어 PCE 인플레이션이 5%에서 느려지기 때문에 미국은 경기 침체를 간신히 피해야 합니다. 2023년 후반에는 3%가 되고 실업률은 ½pp 상승합니다. 실질소득의 증가율이 강화되는 가운데 성장률은 잠재성장률보다 낮지만 현재 FRB는 추가로 125bp 인상을 받았고 5 - 5.25%의 피크에 도달했습니다. 2023년 절감은 예상할 수 없습니다. ■ 고용에 미치는 영향이 작지만 코어 인플레이션이 왜 감소하는가? 그 이유는 이 사이클이 이.. 2022. 11. 21. 2023년 인플레이션과 연준 통화정책 향방에 따른 미국 경제 시나리오 골디락스 : 빠른 인플레이션 하락, 조기 통화정책 전환(피벗) 연착륙(soft landing) : 빠른 인플레이션 하락, 높은 금리를 지속(higher for longer) 경착륙(hard landing) : 높은 인플레이션 지속, 높은 금리를 지속(higher for longer) 스태그플레이션(stagflation) : 높은 인플레이션 지속, 조기 통화정책 전환(피벗) - 위부터 순서대로 위험자산에 유리한 시나리오 - 골디락스와 연착륙은 경기침체를 모면하는 시나리오, 경착륙과 스태그플레이션은 경기침체 시나리오 - 스태그플레이션의 경우, 높은 인플레이션이 지속됨에도 불구하고 연준이 ‘긴급’하게 통화정책을 전환하는 경우가 포함됨(ex. 금융불안정 이슈, 기대인플레이션이 고정되지 못하여 나중에 더 높은 금.. 2022. 11. 21. 15~20년 동안 구조적으로 상승한 인플레이션과 금융 억압이 있을 것이라고 경고 / 러셀 네이피어(Russell Napier) 2020 년 여름 , 당신은 인플레이션이 다시 돌아오고 있고 우리가 장기간의 금융 억압을 보고 있다고 예측했습니다. 우리는 현재 유럽과 미국에서 8% 이상의 인플레이션을 경험하고 있습니다. 오늘 당신의 평가는? 내 예측은 변함이 없습니다. 이것은 본질적으로 구조적이며 순환적이지 않습니다. 우리는 대부분의 서구 경제에서 근본적인 변화를 경험하고 있습니다. 지난 40년 동안 우리는 우리 경제가 자유 시장에 의해 인도된다는 생각에 익숙해졌습니다. 그러나 우리는 자원 할당의 상당 부분이 더 이상 시장에 맡겨지지 않는 시스템으로 이동하는 과정에 있습니다. 나는 명령 경제나 마르크스주의에 대해 말하는 것이 아니라 정부가 자본 배분에서 중요한 역할을 하는 경제에 대해 말하는 것입니다. 프랑스인들은 이 시스템을 «di.. 2022. 11. 20. QT QE 관련해서 단순한 궁금증이 있는데요... 연준이 양적완화할때 채권을 비싸게 사주고 지금처럼 쌀때 팔면 그 차액만큼은 시장에 유동성으로 계속 남는건지? 연준은 손해보고 팔아도 괜찮은건지 궁금합니다. 연준이 양적완화를 시행하면, 연준의 대차대조표에 국채를 늘어난다는 의미이므로 쿠폰금리에 따른 수익이 발생합니다. 반대로, 양적긴축을 시행하면 수익의 원천이 사라집니다. 더불어, 연준의 가파른 기준금리인상으로 인해 초과지급준비금리(IOER)와 역레포금리도 가파르게 상승하고 있습니다(통상 동일한 폭으로 인상됩니다). 이는 연준의 이자비용이 증가한다는 의미입니다. 결론적으로, 연준은 지난 9월부터 ‘영업손실(operating loss)’을 보게 되었습니다. 즉, 연준의 이자비용이 연준이 보유한 채권에서 발생하는 이자이익을 상회하게 되었다는 의미입니다. 연준.. 2022. 11. 17. 부의풍수 독서 후 정리(집에 적용해 봐야겠다) 동쪽으로 머리를 두면 부유해지고서쪽으로 머리를 두면 가난해진다. 산이 아파트 앞을 정확히 가로막고 있는 모습이다 베란다를 기준으로 산이앞을 막고 있다면, 내 삶도 수 많은 역경들로 막히게 된다. 전저후고 앞은 낮아야 하고, 뒤는 높아야 한다는 뜻이다. 배산임수의 내용과 거의 같은 궤를 가지고 적용된다. 베란다를 기준으로 내가 사는 아파트 동들이 조금 더 높게 위치해 있고, 앞에 사는 아파트 동이 낮게 배치되어 있으면 그 동은 다른 동보다 더 좋은 입지에 위치하는 것이다. 서북고남저 조금 더 이론적인 설명을 덧붙여보자. 동양철학에서는 방향을 8방위로 나눈다. 그 중에서 서북쪽은 아버지, 집 안의 가장을 의미한다. 현실적으로 동아시아 지역은 서북쪽의 메서운 바람을 막아야 하기도 했다. 그러한 여러가지 의미로.. 2022. 11. 13. 피벗 이후 평균 14개월 이내 바닥 형성 평균 24개월 실업률 상승 피벗 이후 평균 14개월 이내 바닥 형성? 피벗을 한다는 것 자체가 물가가 어느 정도 잡혔다는 의미겠죠. 그런 만큼 인플레이션 감소는 수요 스케줄을 좌로 이동시켜 수요 감소에 따른 물가 하락을 유도합니다. 그렇다면, 채권금리가 정점을 인식하고 서서히 하락을 시작합니다. 이때 금리 듀레이션 부담이 하락하면서, 주식 역시 Risk parity 복귀 관점에서 국채금리 하락으로 인해 주식도 부담이 적어집니다. (피벗으로 인한 주가지수 바닥 탐색으로 이어지나, 채권 가격 상승(금리 하락)이 먼저 형성될 가능성이 높기 때문에, 피벗은 채권 바닥이 먼저, 그 후에 주식이 보통적으로 바닥이 잡힘.) 피벗 이후 평균 24개월 실업률 상승? 수요 스케줄이 좌로 이동하면(감소), 그만큼 생산 스케줄과 새로운 균형점이 잡힙니.. 2022. 11. 12. 시스템 리스크가 없다면 90년대 루트를 따를 가능성이 매우 높다고 생각합니다 지극히 개인적인 생각이니 알아서 걸러서 들으시면 될 것 같고 최근에 계속 말씀드리는 게 기준금리가 올랐다고 부채에 바로 전체적인 타격이 오지는 않는다는 점입니다 기업들의 부채는 1년이하의 단기부채로만 구성되지 않고 대개는 꽤 긴 duration을 가집니다 대략 5년에서 7년 짧아도 3년가량으로 구성되고 이 말은 만기가 되면서 롤오버되는 과정에서 부채가 금리 상승의 여파를 맞는데 전체 자산레버리지가 금리 상승에 영향을 받기까지는 수년간 분할해서 대미지를 받게 된다는 이야기입니다 이건 기업들의 재무제표상 비용으로 인식되는데 높아진 금리가 비용을 상승시키고 현금흐름을 압박하는데는 수년 이상이 걸린다는 이야기죠 반면 인플레이션은 매우 짧고 강하게 다가옵니다 이건 결국 상품과 서비스의 소비자 가격 전가라고 보아야.. 2022. 11. 9. 노력에 효율을 곱해야 리턴이 나오는 것 전략도 사이클이 있어서 어쩔 땐 매크로랑 CTA가 잘나가다가, 어쩔 땐 매크로는 안되고 에쿼티 롱숏이 잘되고 그런 모습을 보이기에 이 사이클도 잘 탈 필요가 있음 지속적으로 말해오지만 지금 시장이 매크로한테 유리해서 그렇지 시간 지나면 다시 다른 전략한테 수익률로 압도당할 거임 그건 매크로 펀드들이 매크로를 개 못해서 리턴이 망한 게 아니라 그냥 매크로 시장이 아닌 거 톱니바퀴가 되어서 매크로에 충실해야 하는 펀드, 직원도 있는 반면에, 보통 대부분의 투자자들이 고민해야 하는 것은 기계의 톱니바퀴를 열심히 잘 굴릴 것인가가 아니라 기계를 가지고 얼마나 물건을 품질 높게, 많이 만들 것이냐임 내가 느끼기로는 상당수의 투자자들은 저 톱니바퀴를 얼마나 잘 굴릴지 연습하는 거 같은데, 정작 그걸 잘한다고 해서 .. 2022. 11. 8. ted 신체를 최적화하는 방법이며 동시에 우리 뇌를 최적화하는 방법 기억력 향상에 걷기운동이 도움이 된다. 출처 : Dmitory / 인간이 꼭 해야만 하는 운동 2022. 11. 7. 이전 1 2 3 4 5 ··· 13 다음
